8月份CPI涨幅明显回落，PPI降幅继续收窄——物价继续保持温和运行态势

经济日报 2016-09-10

8月份CPI同比上涨1.3%，创下10个月以来新低。专家分析认为，食品价格涨幅回落、非食品价格涨跌互现、翘尾因素作用，是影响8月份CPI的主要原因。未来，在多重因素影响下，物价将继续保持温和运行，不存在明显的通胀或者通缩压力。PPI同比增速仍将逐渐回升，四季度可能回正—

9月9日，国家统计局发布了8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，CPI同比上涨1.3%，涨幅继续回落，创下自去年11月份以来的新低。PPI同比下降0.8%，降幅收窄0.9个百分点。

有关专家表示，CPI同比涨幅回落主要受食品价格回落影响；随着去产能持续推进，带动PPI降幅收窄。未来，预计CPI运行将保持基本平稳，不存在明显的通胀或者通缩压力；PPI同比增速仍将逐渐回升，四季度可能回正。

食品价格涨幅回落明显

8月份CPI同比上涨1.3%，低于多家市场机构预期。这也是自今年5月份以来CPI同比涨幅连续4个月回落。

“CPI同比涨幅明显回落，这主要是由于食品价格同比涨幅回落较多。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说，去年8月份，食品价格环比上涨1.6%，是2011年以来同期最高环比涨幅，抬高了今年8月份的对比基数，本月食品价格同比涨幅仅为1.3%，比上月回落2.0个百分点，直接影响CPI同比涨幅比上月回落0.38个百分点。

8月份，CPI环比上涨0.1%，环比涨幅回落0.1个百分点。其中，食品价格上涨0.4%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.1%。

余秋梅介绍说，食品中，鲜菜价格环比继续上涨，蛋价环比由降转涨，环比涨幅分别为7.9%和3.5%，合计影响CPI环比上涨0.19个百分点；鲜果、水产品价格环比分别下降2.6%和0.6%，猪肉价格环比继续下降，降幅为1.2%，3项合计影响CPI环比下降0.09个百分点。

方正证券分析认为，8月份CPI数据主要是受猪肉价格下调影响比较大，在非食品类中，原油价格下降的影响比较大，这是由于成品油调价，导致价格有所回调。

去产能带动PPI降幅收敛

8月份，PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.9个百分点。今年以来工业生产者出厂价格同比降幅逐月收窄，7、8月份受去年基数较低影响，收窄幅度较大。

其中，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比继7月份由降转升以后，8月份涨幅明显扩大至6.5%；有色金属冶炼和压延加工业价格同比也由降转升，上涨0.8%。

在PPI中，生产资料价格同比下降1.0%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.8个百分点。其中，采掘工业价格下降3.2%，原材料工业价格下降2.3%，加工工业价格下降0.4%。生活资料价格同比持平（涨跌幅度为0，下同）。

据测算，在8月份-0.8%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-1.9个百分点，新涨价因素约为1.1个百分点。

方正证券分析认为，去产能推动黑色系和有色商品价格继续上扬，带动PPI降幅收敛。随着供给侧结构性改革的持续推进，PPI环比有望继续上涨。

中金发布报告指出，PPI走高一方面由于国内供需短期偏紧，同时也受去年同期基数偏低的影响。8月份，需求保持较强势头，加之限产政策趋严，带动国内煤炭、水泥、钢铁等大宗商品价格继续上涨。

从工业生产者购进价格看，今年初以来原材料购进价格整体呈现上升趋势，缓解了2012年以来的工业领域通缩压力。近期部分国际大宗商品价格上涨，8月全国主要生产资料市场价格整体上升，上涨幅度加大，出现生产和市场双双回暖的迹象。8月份，黑色金属材料类价格环比上涨1.2%，有色金属材料及电线类价格上涨0.7%，纺织原料类价格上涨0.4%；燃料动力类价格下降0.3%。

制造业PMI监测结果也显示，8月原材料购进价格指数上升至57.2%，比7月大幅上升了2.6个百分点。

物价不会影响政策方向

业内人士综合分析，预计全年物价将保持温和运行，不存在明显的通胀或者通缩压力。PPI同比增速仍将逐渐回升，四季度可能回正。

交通银行首席经济学家连平分析说，随着夏季洪涝灾害和酷暑过去，蔬菜等农作物生产逐渐恢复，商贸物流运输回归正常，对食品及消费品价格的上行压力减弱。国际大宗商品中的农产品价格指数下降，将会影响到未来粮食价格走低。非食品价格涨幅整体平稳增长，原油价格震荡中上升，石油相关消费品价格低位运行中可能微升，旅游、服务类价格稳定上涨。

“在不出现强刺激货币政策的情况下，流动性充裕再次整体推高CPI的可能性不大。”连平说，不过，供求关系偏紧的食品价格仍有可能在市场投机炒作的推动下，出现快速上涨，应予以关注。同时，CPI翘尾因素在10月和11月有所上升，可能对物价起到抬升作用。

从PPI看，近期国际大宗商品价格低位震荡，其中农产品价格趋于下跌，与工业生产联系更为紧密的初级原料价格略有上升。“全球工业产业供需结构调整中初级产品产能过剩压力较大，大宗商品价格缺乏持续回升动力。未来大宗商品价格整体处于低位震荡状态，不会持续下跌。”连平说，由于去年下半年大宗商品价格逐渐下行，因而今年的同比增速仍将处于上升过程，输入性通缩压力逐渐减弱。

方正证券认为，CPI下行打开了货币政策空间，然而美联储加息预期、四季度通胀反弹以及抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。综合来看，货币政策短期仍将保持稳健中性，未来主要以财政为主，发力PPP。

瑞银首席中国经济学家汪涛也表示，目前的CPI或PPI并不会影响政策方向，不倾向更宽松的货币政策，料今年不会有减息的可能性出现，而降准要视乎资本流动的情况。虽然内地房地产销售持续向好，但房地产投资仍然下行，政府需要依靠基础建设刺激经济。不过考虑到收紧房地产政策可能对经济带来负面影响，下一步调控应会以有针对性的政策为主，不会出现全国性收紧。